第10節(2/4)

趣的圖。首先，我拿中國內地股市的股價走勢和台灣的相比。現在台灣和內地的政治關係和經濟關係越來越密切，三通之後（海峽兩岸通商、通郵和通航），我發現股票市場的關係也變得非常密切了。以今年上半年為例，中國內地八股的走勢（粗線）和台灣的加權指數（細線）的走勢竟然處處吻合。如圖4-1所示，三通之後連股票市場走勢都是一模一樣的。

圖4-1中國內地八股走勢與台灣加權指數走勢

再來看看香港股市，你可能會認為香港的股指更接近內地A股，但事實並非如此。以2009年上半年為例，如圖4-2所示，香港恒生指數（細線）的走勢和美國逍瓊斯指數（粗線）走勢幾乎完全相同。在同樣一個時間——3月9日左右到達拐點，這兩個股指的吻合度接近完美，3月9日之前都是下跌的，3月9日之後都上漲，同漲同跌。我們發現一個有趣的現象，香港的股價走勢和美國一樣，而台灣股價的走勢卻幾乎與內地股市一樣。所以內地和台灣的股價走勢跟香港是完全不同的，香港股市完全受美國股市的驅動，而台灣真的是受內地的驅動嗎？

圖4-2香港恒生指數走勢與美國道瓊斯指數走勢

二、國際熱錢為何盯緊台灣股市

為了分析台灣的股市，我們首先看看專家如何評論台灣股市的走勢。台灣寶來證券表示，5月14日之後大約有5000億新台幣（合153億美元，或1000億元人民幣）的外資熱錢流入台灣。這一點很有意思，內地股市可沒有這麽大規模的外資流入。5月14日同一天，摩根士丹利公告稱，新增加22隻台灣股票入選摩根士丹利的國際指數基金。據估計，全球大約有3萬億美元的資金追隨著這個指數進行資產配置的調整。在5月14日這個指數調整之前，台灣股市的資金主要是台灣人自己的，而在5月14日凋整之後，外資大量流向台灣。也就是說台灣股市的上漲受外資流入因索的影響很大。

然而，根據我的研究結果顯示，從3月份開始，大量的國際熱錢進入台灣，從而使得台灣股價瘋狂上漲。那麽這些國際熱錢為什麽進入台灣呢？因為海峽兩岸的政治氣候越來越和緩，內地與台灣目前在良好地互動。由於政治風險的降低，國際投資人在金融危機衝擊之下選擇了台灣。因為在一個政治穩定的地區，股價應該是上升的。這個觀點似乎也得到了實際數據的印證，台灣的加權指數從2008年12月開始就停止下跌了，到了2009年2月份開始持續上漲，3月份之後漲幅更大。其中一個重要原因就是外資大量流入所造成的衝擊。

台灣股指之所以上升是由於外資的大量流

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